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核心规律:占股比例警戒线10% 一线PE踏入时间三年为限
双击自动滚屏 发布者:镇江东北商会秘书处 发布时间:2020-11-11 06:00 阅读:

  任何成功的投资都离不开专业化的研究和好时机的把握。

  近几年来,PE的Pre-IPO投资模式风生水起,拿着一二级市场的高额价差,赚得盆满钵满。

  据理财周报统计,2009年IPO重启以来,中小板和创业板共新增约780家上市公司,其中的432家公司就带有PE投资背景。

  它们又是如何把握介入点,怎么寻求到逐利和避险间的“最佳平衡”?我们试图挖掘它们投资的规律和秘密。

  八成持股低于10%

  改善股权结构、完善法人治理、解决资金压力是公司引进PE的普遍理由。

  但股权比例的拿捏也是种博弈,这直接关系着公司和PE的地位和财富厚度。

  目前,除“券商直投子公司投资拟上市公司比例不能超过7%”规定外,一般PE投资占股比例并没有规定限制。

  公司引进PE,最先考虑的还是控制权,其次才是考虑融资需求。一般为了保证原股东对公司的绝对控制权,新入PE注册资本最多占30%,多出部分计入资本公积,至于多少计入,取决于双方的可接受程度以及谈判技巧。

  “如果比较看好公司的发展,当然希望多投资一些钱,未来就赚得更多,一般投资占股不超过20%。具体比例是投资公司和公司及保荐机构协商来定。”南方某PE投资人士表示。

  当然,“如果PE比较厉害,直接和公司董事长商量就行”。其补充道。

  2009年IPO重启以来,中小板和创业板新增780家上市公司,其中432家有PE投资背景,共涉及1137笔投资记录,有700多家PE参与其中。

  在这1137笔投资中,PE投资占股比例(上市前)低于10%的占去八成。

  投资占股在20%以上占少数,且投资时间相对较长。比如,永宣创投对汉王科技(002362)的投资,2003年2月永宣创投就看上了汉王科技,增资3000万元拿到汉王25%股权,当即成为汉王第二大股东,近7个年头过去了,2010年2月汉王才正式招股,永宣创投持股比例为23.36%(上市前)。

  但顶着“高成长”光环的汉王科技上市后并没有带来惊喜,反而是业绩巨亏,股价也跌跌不休,目前股价较发行价已跌去一半。但对永宣创投来说,依然有较高的投资回报,截至2011年3月4日解禁日,永宣创投持有汉王股票市值16.42亿元,账面投资回报高达55倍。

  此外,达晨创投对和而泰(002402)的投资,是其2009年以来所投上市项目中周期最长、投资占股最多且投资回报最高的项目。

  2004年4月,和而泰董事长刘建伟将其手上的2.89%股权以78.1万元转让给达晨创投,同时达晨创投以现金增资242万元,总共投资320万元拿到16.8%的股权。2010年4月20日,和而泰发布招股书,达晨创投对和而泰的投资才初见曙光,期间长达近6年时间。

  达晨创投承诺自上市日起锁定三年,计划2013年5月11日解禁。截至3月29日,达晨创投持有和而泰股票市值高达1.53亿元,账面投资回报高达48倍。

 
 
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